2025年、自動運転業界に激震！上海の智駕企業、縦目科技（Zongmu Technology）がまさかの崩壊危機に瀕しています！
一時は90億元（約1800億円）の評価額を誇った同社に、一体何が起こったのでしょうか？
本社は閉鎖、CEOは行方不明、幹部は集団辞職、財務システムは凍結され、700人以上の従業員への給与未払い、未払い金問題が深刻化しています。
2月10日には、関連部門が介入し、債権者の権利保護のため、縦目科技の資産保全に着手しました。
皮肉なことに、同じ2月10日、BYD（比亜迪）が高性能自動運転技術を全車種に搭載すると発表し、中国自動車業界を震撼させています。
莫大な資金を必要とする自動運転開発競争は、まさに「勝者総取り」の様相を呈しています。
「18時以降、電源遮断・閉鎖！」2月8日、縦目科技の従業員グループチャットで、突然この通知が発表されました。
この情報は瞬く間に広まり、大きな騒動を引き起こしました。
実は、縦目科技は数ヶ月前からすでに経営難に陥っていたのです。
昨年下半期から、従業員は様々な不安を感じていました。2023年の業績ボーナスは未払い、2024年11月には「困難な時期」に入ったと発表され、多くの従業員の給与が満額支払われず、社会保険料の支払いも停止されました。
CEOの唐锐は、資金調達に成功すれば春が来ると楽観的に保証していましたが…。
2025年の春は来ましたが、唐锐の姿はなく、幹部も集団で「姿を消し」、春節前に会社資金を移転したとの噂も流れています。
700人以上の従業員は、春を待つことも、給与を待つこともできませんでした。
縦目科技の崩壊は、決して孤立した事件ではありません。
2024年、自動運転業界への資金調達件数は前年比25％減となりました。
世界的に見ても、GM傘下のCruiseは50％の人員削減、Boschは数千人の人員削減を計画しており、禾多科技や毫末智行などの企業も事業縮小の危機に直面しています。
縦目科技の破綻は、市場の不安をさらに増幅させています。
同社は90億元の評価額で5回の資金調達を完了し、Xiaomi（小米科技）、Qualcomm（高通）、君聯資本などの有名投資家が出資しましたが、2017年から2024年までの3回の香港証券取引所へのIPO失敗後、投資家の信頼は完全に崩壊しました。
年初、唐锐が言っていた「M&Aによる資金調達」は、単なる言い訳に過ぎず、投資家の機嫌を取れるかどうかは、誰もが知っていました。
縦目科技の崩壊は偶然ではありません。
同社の経歴を振り返ると、その興亡は、自動運転業界のバブルサイクルとほぼ完全に一致しています。
2013年、37歳の唐锐は、アメリカから帰国し、野心を持って縦目科技を設立しました。
清華大学を卒業した彼は、美団（Meituan）の王興の先輩でもあります。8年間の専門教育と14年間のシリコンバレーでの職歴を持つ彼の業界での経歴は、輝かしいものでした。
縦目科技を設立する前、唐锐はすでに10年以上の自動車電子機器開発経験を持っており、イギリスのCSR社でグローバルシニアエンジニアリングディレクターを務めていました。まさに自動車電子機器のベテランです。
彼が主導して開発した車載ナビゲーションマルチメディアプラットフォームは、業界のベンチマークとなり、年間数千万台を販売しました。
2013年に唐锐が設立した縦目科技は、駐車支援分野に注力し、「低コストサラウンドビューADASシステム」で急速に市場を開拓しました。
当時、縦目科技のシステムは、中国のほぼすべての一流自動車メーカーに採用されていました。
2017年、縦目科技は業界初の量産型自動駐車ソリューションを発表し、低速自動運転L4レベルの自動バレーパーキングシステムを展開し、吉利（Geely）、長安（Changan）、一汽紅旗（FAW Hongqi）などの自動車メーカーの主要サプライヤーとなりました。
当時の資本市場は自動運転に熱狂しており、縦目はBラウンドの資金調達で、一時新三板（中国の株式市場）に上場しました。
2019年から2023年の間に、複数の資金調達ラウンドを連続して完了し、Qualcomm Ventures、君聯資本などのトップ機関が相次いで出資し、Xiaomiグループも2021年に出資しました。
2022年のEラウンドの資金調達後、縦目の評価額は90億元を超え、「自動運転ユニコーン」と称されました。
しかし、転換点は2023年から2024年にかけて訪れました。
縦目の社内研究開発は停滞し、駐車支援ソリューションは2022年のレベルに留まり、経営陣は高度自動運転開発を否決し、転換の機会を逃しました。
2023年、縦目科技は自動運転充電ロボットFlashBotに方向転換し、300人のチームを投入しましたが、単価は15万元（約300万円）にも達しました。
2024年、唐锐は会社が蚕叢ロボットの開発に全力を注ぐと発表しましたが、最終的に市場からの注文はほとんどなく、本業の出血を招きました。
縦目科技の破綻の根本的な原因は、技術、戦略、資本の「三重苦」です。
自動駐車支援は、縦目科技が長年培ってきた技術的な強みでしたが、この強みが崩壊するにつれて、新たな「収益源」を確立できず、最終的に会社のキャッシュフローが枯渇しました。
近年、縦目科技の資金消費能力は、まるで紙を燃やすかのようで、3年間で累計16億元（約320億円）の損失を出しています。
過去に資本が縦目への資金投入を続けた重要な理由は、縦目の事業の広範な商業的可能性でした。
しかし現在、業界競争が激化し、自動運転企業の競争が激化するにつれて、縦目科技は何のメリットもなくなってしまい、まさに資金を食いつぶすだけの存在となってしまいました。
現在の業界の冬の時代において、資本は「レースへの賭け」から「収益性重視」へとシフトしており、縦目科技のビジネスモデルは成功せず、資本は資金供給を打ち切らざるを得ませんでした。
これらの詳細が、スター企業の死の軌跡を描き出しています。資本のバブルが崩壊した時、誰が裸で泳いでいたのかが明らかになります。
縦目科技の運命は、自動運転業界全体の生存苦境を映し出しています。
2024年、世界の自動運転への資金調達額は前年比42％減、アメリカのLiDAR大手Velodyneや中国の自動運転トラック企業TuSimpleが相次いで上場廃止となり、業界の評価システムは完全に再構築されました。
中信証券のデータによると、自動運転企業の平均株価売上高倍率（PSR）は、2022年の20倍から2024年の3倍に低下し、資本は「夢に窒息する」ことから「キャッシュフローにお金を払う」ことにシフトしています。
ある大手ファンドのパートナーは、「現在、デューデリジェンスを行う際には、まず粗利益率と現金準備金を確認し、技術パラメータは二の次の指標となっています」と語っています。
しかし、危機の中にも転機は隠されています。2025年、自動運転業界は本格的な統合期に入ります。
業界の淘汰は、野蛮な成長から「生き残った者が勝つ」時代へと向かっています。
技術的に遅れており、顧客が少ない企業は淘汰が進み、HuaweiやTeslaなどの大手企業は、フルスタックの内製化+自動車メーカーとの協業モデルを通じて、最大の勝者となる可能性があります。
資本も徐々に理性を取り戻し、投資家は商業化能力をより重視するようになっています。
縦目科技が倒れる前夜、BYDの王伝福は、自動運転業界に「爆弾」を投下しました。
2月10日、王伝福はBYDの戦略発表会で高らかに宣言しました。BYDの「天神の目」が、
「国民全員が自動運転を享受できる時代」を切り開くと！
BYDの「天神の目」の発表は、自動運転産業にとって大きな転換点であり、業界全体の「競争激化」を加速させるでしょう。
他の自動車メーカーは競争力を維持するために、自動運転分野への投資と研究開発を加速させ、業界全体の自動運転技術の革新と進歩を促進するでしょう。
これは業界全体の技術レベルを向上させるだけでなく、市場構造を再構築する可能性もあり、自動運転技術で遅れをとっている自動車メーカーは、徐々に市場シェアを失う可能性があります。
これらの変化は、業界の厳しい現実を明らかにしています。自動運転の究極の夢は、何世代にもわたる努力が必要かもしれませんが、企業はまず明日まで生き残らなければなりません。
冬の時代が終わった後、誰が春を迎えるのでしょうか？
縦目科技の破綻は、自動運転業界の狂騒時代の終止符であり、理性への回帰の始まりでもあります。
技術、資本、ビジネスモデルのバランスが、生き残った者の必修科目となるでしょう。
自動運転業界が「資金を燃やして未来を買う」ことから「収益を上げて生き残る」ことにシフトする時、技術的な深さ、財務的な耐久力、戦略的な決意を兼ね備えたプレイヤーだけが、夜明けを迎えることができるでしょう。
「世界で最も金持ちで、最も賢い企業がすべてここにいる。これは非常に激しく、残酷で、血なまぐさい競争だ」自動運転のレースに足を踏み入れた時、唐锐はそう語りました。
残念ながら、彼はすでにこの戦争から早期撤退してしまいました。
そして、この冬は、業界がバブルから成熟へと向かうための成人式なのかもしれません。
縦目科技の教訓は、生き残った者たちによって、新たな生存法則として刻み込まれています。星空を見上げる前に、まず泥の中を歩くことを学ばなければならないのです。
参考資料：
1、证券时报：《智驾独角兽突然“爆雷”！记者实探：全员欠薪，办公区人去楼空！创始人或已身在海外》
2、21金融圈：《等不到的春天：起底纵目科技的至暗时刻》
3、君联资本：《纵目科技CEO唐锐：一脚踩进裂缝里，把它越撬越大》
