本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪
北京
报道
現地時間2月21日、アメリカ株式市場は「ブラックフライデー」に見舞われ、ダウ平均株価と
S&P500指数
はそれぞれ1.69％、1.71％下落し、今年最大の下げ幅を記録。ダウ平均株価は2日間で約1200ドルも下落しました。
金融市場
は一瞬にして変化します。わずか2日前の2月19日には、アメリカの
主要
株価指数であるS&P500がわずかな上昇（0.24％）で史上最高値を更新したばかりでした。市場調査員は、最近のアメリカ株の累計上昇幅が大きいこと、市場に
調整
の需要があることを指摘しています。同時に、トランプ政権の関税政策の不確実性も、投資家を
アメリカ経済
の先行きに不安にさせています。
ダウ平均株価、4ヶ月ぶりの週間最大下落
アメリカの主要3指数は金曜日に一斉に変動し、終日下落しました。終値時点で、ダウ平均株価は748ドル安の43428.02ドル、ナスダック総合指数は2.2％安の19524ポイント、S&P500指数は1.71％安の6013.13ポイントでした。
このうち、ダウ平均株価とS&P500指数は昨年12月18日以来最大の下げ幅を記録し、ダウ平均株価は2月20日から21日までの2日間で約1200ドル下落しました。2月21日までの1週間で、ダウ平均株価は累計2.51％下落し、約4ヶ月ぶりの週間最大下落となりました。
ハイテク株
が市場を牽引し、大手ハイテク株は一斉に下落しました。
アップル
の株価は小幅に0.11％下落、
エヌビディア
の株価は4.05％大幅下落、
マイクロソフト
は1.9％下落、
アマゾン
は2.83％下落、
グーグル
は2.71％下落、メタは1.62％下落、
テスラ
は4.68％下落しました。
一連の経済データは、アメリカ経済の先行きに対する市場の懸念を引き起こしました。現地時間2月21日、
アメリカ
不動産協会が発表したデータによると、今年1月のアメリカ中古住宅販売戸数は年率換算で408万戸で、前月比4.9％減、前年比2％増となり、市場予想を下回りました。
S&Pグローバル
のデータによると、2月のアメリカサービス業
購買担当者景気指数
（
PMI
）は縮小圏に落ち込み、2年ぶりの低水準となりました。
また、
ミシガン大学
が発表した2月の
消費者信頼感指数
の最終値は64.7で、速報値の67.8を下回り、15ヶ月ぶりの低水準となりました。データによると、消費者の今後5〜10年間の長期インフレ率は3.5％に上方修正され、1995年4月以来の高水準となりました。アメリカの消費者の半数以上が、今後1年間で
失業率
が上昇すると予想しており、これも2020年以来の高水準です。
ミシガン大学消費者調査研究センターの担当者は、消費者のインフレ動向に対する予想が大幅に悪化しており、
関税
引き上げがインフレを招くと広く予想されていると述べています。消費者は今後の1年間の様々な経済要因に不安を感じており、消費者の信頼感と支出に抵抗感を与えています。
CCTVニュース
は海外メディアの報道を引用し、トランプ政権が高額で広範囲な関税を課すことでインフレ率が上昇する可能性があるとの懸念から、アメリカの消費者信頼感指数が予想以上に低下し、トランプ政権が有権者の間で短い「蜜月期間」を迎えた可能性があると報じています。
トランプ政権の政策がアメリカの雇用環境に与える影響も市場の懸念材料となっています。
中信証券
の調査レポートは、2025年1月のアメリカ非農業部門雇用者数が様々な要因の影響で予想を下回ったものの、アメリカの雇用市場全体としては依然として高い回復力を示していると分析しています。しかし、トランプ政権の一連の移民、人員削減政策は、今後アメリカの雇用市場の成長モメンタムや雇用市場の需給ギャップに一定の悪影響を及ぼすと予想されています。その中でも、連邦政府職員の5〜10％が解雇された場合、極端な場合には失業率が0.1％〜0.2％上昇する可能性があります。
中国株
が大幅上昇
アリババ
は3年ぶりの高値更新
注目すべきは、アメリカ株市場が大幅に下落する中、中国株指数は上昇に転じたことです。
ナスダック
中国ゴールデンドラゴン指数は、金曜日の終値で1.65％上昇し、7982.26ポイントとなりました。同指数は過去1週間で累計1.57％上昇し、6週連続の上昇となりました。
人気のある中国株の中では、アリババの株価が5.72％大幅上昇、
ピンドゥオドゥオ
が5.57％大幅上昇、
ネットイース
が1.77％上昇、
京東
が2.99％上昇、
バイドゥ
が1.82％上昇、
貝殻
が3.36％上昇、
テンセントミュージック
が12％大幅上昇、
理想汽車
が4％以上上昇、
小鵬汽車
が3.95％上昇、
ニューオリエンタル
が2.93％下落しました。
その中でも、アリババの株価は1株あたり143.75ドルで取引を終え、3年以上の高値を更新し、年初からの累計上昇幅は約70％、時価総額は3415億ドルに達しました。最近では、
馬雲
が公の場に復帰し、アリババの最新業績が市場予想を上回ったことなど、一連の好材料がアリババ株への市場の関心を高めています。
より広い範囲で見ると、今年に入ってからDeepSeekが登場し、中国の人工知能技術がブレイクスルーを遂げたことで、
A株
、
香港株
、中国株などの市場でバリュエーションが見直されています。
前海开源基金
のチーフエコノミストである
楊徳龍
は記者に対し、世界の資本市場は大きな変化を遂げており、アメリカ株は歴史的な高水準にあり、バリュエーションには明らかなバブルが生じていると述べています。DeepSeekの登場は、アメリカの一部のハイテク株のバブルが崩壊するリスクを高めています。今年に入ってから、一部の国際資本はアメリカ株から流出し、新興市場に流入し始めており、A株と香港株は間違いなく世界の主要
資本市場
のバリュエーションの低い場所であり、大量の資金が流入し、中国資産のバリュエーションが回復する可能性があります。
最近のトランプ政権の関税措置は頻繁に行われていますが、現時点では中国市場への影響は明確ではありません。
星石投資
のゼネラルマネージャー兼シニアファンドマネージャーである汪晟は、長期的な視点から見ると、
実体経済
にも資本市場にも、貿易摩擦の影響は弱まっているはずだと分析しています。2018年の貿易摩擦は、新たなマクロ分析の枠組みをもたらし、大きな変化の始まりでしたが、6〜7年後の今日、貿易摩擦は市場で十分に織り込まれており、関連措置はもはや市場に大きな影響を与えることはないと考えられています。
彼は、全体として、アメリカがこれまで中国に対して実施してきた関税を含む多くの制裁措置の影響は比較的十分に反映されており、中国もそれに対してうまく対応してきたと考えています。実際、過去5年間で、中国の世界貿易におけるシェアは着実に増加しており、本質的には中国の
製造業
の産業能力、
技術革新
レベル、および持続的な競争力が向上しているためです。これらのロジックが破壊されない限り、他の多くの外部要因は中国市場に本質的な衝撃を与えることはできず、より多くの短期的なレベルと感情的なレベルの混乱を引き起こすだけです。
