*ST信通（イーヤン・シンツォン）は1995年に設立され、2000年に上場した、かつては通信ネットワーク管理システム分野のトップ企業でした。しかし近年、筆頭株主である億陽（イーヤン）グループと、元実質支配者である鄧偉（ドン・ウェイ）による資金の不正流用と違法な保証問題の影響を受け、*ST信通は訴訟に巻き込まれ、何度も規制当局からの問い合わせ、立件調査、「星印」を付けられる事態となっています。
2020年12月、大連の商人である王文鋒（ワン・ウェンフォン）率いる和升（ホーシェン）系の会社が再建投資家として、億陽グループの株式の51％を取得しました。*ST信通の実質支配者も鄧偉から王文鋒に変わりました。しかし、和升系は*ST信通に参入後、上場企業の「財布」に手を伸ばしました。さらに、筆頭株主が残した違法な資金流用や違法な保証問題は、いまだに完全に解決されていません。
2月20日夜、*ST信通は、指定された銀行口座に、筆頭株主である億陽グループが指定した第三者から、非事業資金の流用の一部弁済金として5000万元が支払われたと発表しました。発表日現在、会社の非事業資金の流用残高は3.18億元です。時代周報の記者が投資家として*ST信通に電話したところ、担当者は億陽グループが常に資金を調達して返済していると回答しました。
資金流用未解決、筆頭株主は執行対象者に
*ST信通の筆頭株主である億陽グループは、1988年に鄧偉によって設立された、東北地方の大手民間企業であり、IT、エネルギー、資源、新素材、ヘルスケア産業などを手掛けています。2017年は億陽グループにとって輝かしい時期であり、初めて全国工商連合会が発表する「2017年中国民間企業500強」に選ばれました。
しかし、2017年下半期、鄧偉が刑事事件に関与したため、億陽グループの経営状況は急転直下し、債務危機に陥りました。わずか2年後、億陽グループは破産再建手続きに入りました。2020年上半期、東北地方の別の大手民間企業である大連和升控股傘下の投資会社、万怡（ワンイー）投資が、億陽グループの再建投資家となることが決定しました。
同時に、*ST信通と元実質支配者である鄧偉が情報開示義務違反、資金の不正流用に関与したことが発覚しました。
3年半の調査を経て、2021年7月、*ST信通は、証券監督管理委員会黒竜江（ヘイロンコウ）監督管理局から『行政処罰および市場参入禁止事前告知書』を受け取りました。規制当局の調査により、会社と当時の幹部が違法行為に関与していた事実が判明しました。それは、対外保証の適時な開示、および筆頭株主による非事業資金の流用に関する状況の開示義務違反でした。
告知書によると、2017年末までに、億陽グループは北京五洲博通科技有限公司を通じて、*ST信通と商取引契約を結ぶ形式で、長期にわたり*ST信通の資金を流用し、*ST信通の五洲博通に対するその他の未収金は4.69億元に達しました。*ST信通は、上記の状況について、規定に従って適時に情報開示義務を履行しませんでした。2018年以降、上記の違法な保証により訴訟が発生し、*ST信通の資金は次々と裁判所によって執行、差し押さえ、および司法オークションにかけられ、新たな流用が発生しました。
2024年5月、*ST信通は再び黒竜江証券監督管理局から是正命令の行政監督措置を受け、会社は6ヶ月以内に流用された資金を回収し、資金流用残高をゼロにするよう求められました。2025年1月17日、会社は億陽グループが指定した第三者から2億元の支払いを受け取り、以前の流用金の返済に充てられました。億陽グループが2月20日に支払った5000万元を含めると、現在、*ST信通の非事業資金の流用残高は依然として3.18億元です。
再建後の億陽グループは、万怡投資が株式の51％を管理しており、現在は王文鋒が実質的に管理しています。しかし、過去の負債などの問題により、億陽グループは訴訟に巻き込まれており、現在も複数の執行対象者情報があります。「中国執行情報公開網」と「天眼査」の情報によると、億陽グループには依然として3件の信用を失った執行対象者情報があり、訴訟額は2.9億元、および執行対象額が211.51万元の執行対象者情報が1件あります。
*ST信通は今も億陽グループの違法な保証訴訟に悩まされています。1月19日夜、*ST信通は、匯銭途（アモイ）資産管理有限公司と鄧偉の保証契約紛争事件に関与したため、会社の募集資金専用口座が司法によって6048.54万元差し押さえられたと発表しました。同社は、北京高等裁判所に上訴し、億陽グループに求償すると述べています。
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図の出典：図虫（ズーチョン）
倒産危機が迫る
発表によると、*ST信通には主に2つの倒産リスクポイントがあります。
1つは、*ST信通が是正期間内にすべての資金流用回収作業を完了できなかったため、1月14日の取引再開後、規範類倒産リスク警告が追加され、最後の2ヶ月の返済期間に入ったことです。つまり、*ST信通が3月14日までに資金流用の問題を解決できない場合、上海証券取引所から上場廃止にされる可能性があります。
2つ目は、*ST信通の2023年度財務報告書が北京大華国際によって意見表明不能の監査報告書が出されたことです。もし同社の2024年度財務報告書が再び不合格になった場合、または2024年度の「純利益がマイナス+営業収入が3億元未満」の場合も、強制的に上場廃止になる可能性があります。
1月18日、*ST信通は業績予想を発表し、2024年度の利益総額は-1.2億元から-0.8億元、親会社株主に帰属する純利益は-1.13億元から-0.76億元になると予想しました。
業績予想が赤字であることについて、*ST信通は、主に会社が関連する訴訟事項の引当金を計上したため、純利益に大きな影響を与えたと説明しました。関連する訴訟には、会社が億陽グループの保証を行ったことに起因する訴訟、証券虚偽記載に起因する投資家訴訟が含まれます。
営業収入の面では、2022年度、2023年度、2024年第3四半期に、*ST信通はそれぞれ2.61億元、1.95億元、1.93億元を実現しました。つまり、*ST信通が直面している財務上の強制上場廃止のリスクは小さくありません。
さらに、*ST信通の筆頭株主である億陽グループとその共同行動者である万怡投資は、合計で会社の株式約2.41億株を保有しており、これは会社の総株式資本の38.16％を占めています。そのうち、累積で会社株式約2.34億株が質入れされており、これは彼らが保有する会社株式総数の97.20％を占めています。凍結または輪番凍結されている会社株式は約2.08億株であり、これは彼らが保有する会社株式総数の86.19％を占め、会社の総株式資本の32.89％を占めています。
2月21日の終値で計算すると、*ST信通は5.01％上昇し、1株あたり4.40元で取引を終え、総市場価値は27.77億元でした。
△図の出典：図虫
和升系の資本戦略
その中で、百傲化学（バイアオカーシュエ）は、かつて王文鋒が実質的に支配していた最初の株式上場プラットフォームでした。2017年に百傲化学が上場した際、王文鋒は三鑫（サンシン）投資を通じて間接的に約30％の株式を保有しており、共同行動者である劉憲武（リュウ・シェンウー）と共に百傲化学を実質的に支配していました。しかし、2020年、王文鋒と劉憲武の共同行動者協定が満了した後、和升系は百傲化学からの撤退を意図し、上場企業の実質支配権を求めない協定を締結しただけでなく、徐々に株式を売却して現金化しました。2024年第3四半期末の時点で、和升系は百傲化学の株式をわずか2.6％しか保有しておらず、王文鋒は会社の副会長を務めています。
百傲化学の株式を減らす一方で、和升系は*ST信通、新大洲A（シンダーゾウA）の実質支配権を求めるようになりました。
2019年、和升系の2つの子会社が協力して新大洲Aの株式を買い増し、その後も買い増しを続けました。2020年9月末までに、和升系は合計で新大洲Aの株式の15％を保有し、王文鋒は上場企業の新たな実質支配者となりました。
和升系が参入後、新大洲Aを支援するために、信用供与、融資などの多くの措置を提供すると発表し、同社のスリム化と健全化を積極的に推進し、3.5億元の債権、新大洲能源などを相次いで売却しました。2024年、同社は牛肉食品事業を縮小し、石炭事業に注力すると発表しました。
一連の動きも、新大洲Aのファンダメンタルズを変えることはできませんでした。2018年から2023年まで、同社が実現した純利益はそれぞれ-8.78億元、-6.13億元、-3.32億元、-1.47億元、-0.38億元、-1.09億元であり、6年連続で赤字となっています。
新大洲Aが最近発表した2024年度の業績予想によると、同社は2024年の純利益が1.25億元から1.85億元の赤字になると予想しています。業績変動の主な原因は、新大洲Aの中核子会社である牙星（ヤーシン）炭鉱が安全事故により操業停止になったことなどです。
注目すべきは、和升系の主要な持株プラットフォームである和升控股の資金繰りも、最近一定の問題を抱えていることです。和升控股の公式サイトによると、和升控股は2007年に正式に設立され、現在の登録資本金は15億元で、本社は遼寧省大連市にあります。これは産業多角化企業であり、事業は資本運営管理、精密化学、新素材、農業食品、ハイエンド機器、輸出入国際貿易、不動産開発、通信技術などを網羅しています。
「中国執行情報公開網」と「天眼査」によると、和升控股には現在6件の執行対象者情報があり、執行対象総額は6000万元を超えており、その多くは和升控股と金融機関との金融融資紛争に起因しています。その中で、2024年12月、関連する支払い業務を履行しなかったため、和升系傘下の大連遼機路航特種車製造有限公司および法定代表者である王文鋒は、裁判所から消費制限命令を受けました。
記者丨
梁春富（リャン・チュンフー）
編集丨
宋然（ソン・ラン）
担当丨松
