4.2万人の航錦科技（000818.SZ）株主にとって、元々は「塩漬け覚悟」だったはずが、まさかの「棚ぼた」に！
1月27日から2月20日までの間、
航錦科技は14.26元から42.96元まで、なんと200%も上昇！わずか13営業日で、10回もストップ高を記録しました。
その前には、「半値」になるほどの急落を経験していただけに、
特に、この大暴騰の直前に株を売ってしまった人は、きっと後悔のあまり膝を叩きまくっていることでしょう。
航錦科技、本当にすごい！
ところで、航錦科技って化学会社じゃなかったっけ？どうしてdeepseekcと関係があるの？
資本市場の炒め合いは確かにクレイジーですが、全く根拠がないわけではありません。少なくとも、論理的には繋がっている必要があります。
まずは、会社の釈明公告から見ていきましょう。
「航錦科技および傘下の持株会社は、大規模モデルのトレーニングや推論の中核となるハイエンド演算カードを製造しておらず、DeepSeekシステムの重要な中核技術とは無関係であり、DeepSeekとは一切の取引関係がありません。」
一見すると、DeepSeekとの関係を否定しているように見えますが、実はここに公告の奥深さがあるのです。
ロジックはこうです。
航錦科技には、超擎数智という子会社があり、その25%の株式を保有しています。そして、超擎数智はDeepSeekの親会社である幻方量化と協力関係にあり、AI大規模モデルのトレーニング演算能力をサポートしているのです。さらに、超擎数智はNVIDIA GPUおよびネットワーク分野の「ダブルエリートパートナー」として、最新のBlackwellアーキテクチャGPUを導入し、データセンターやAI分野に適用する予定です。
これを翻訳すると、
A社の子会社がB社と取引をしているので、A社はB社の子会社とは関係ありません！
つまり、航錦科技はDeepSeekとは関係がないと釈明していますが、DeepSeekの親会社との関係については触れていないのです。
事実、上記の記述から、航錦科技には少なくとも以下のようないくつかのホットなテーマがあることがわかります。
1.AI演算能力；
2.NVIDIAサプライチェーン；
3.DeepSeek関連；
4.さらに、半導体国産代替というテーマも追加；
こうなると、航錦科技が爆上げしないわけがありません。
しかし実際には、参加している投資家は皆、航錦科技の株価急騰の裏には、市場の資金がテーマに乗って炒め合っていることを知っています。
このような炒め合いは、正直言って興奮しますが、儲けに嫌な顔をする人はいませんよね？しかし、ホットなテーマ株や仕手株には、必ず「ジェットコースター」相場がつきもので、出来高の急増とともに、ボラティリティが急激に拡大し、狼狽売りで息苦しくなることさえあります。
要するに、
このような相場は、主に機関投資家や投機筋が主導しており、彼らの動きによって大きく左右されます。彼らにとって、一般の個人投資家は「味方」であると同時に「敵」でもあるのです。
例えば、現在の2月21日、航錦科技は寄り付きでストップ高まで急騰しましたが、すぐにストップ安付近まで叩き落とされました。午前中の出来高だけで、前営業日の一日の出来高を超えています。資金が狂ったように逃げ出す一方で、また別の資金が狂ったように流れ込んでいます。これはチャンスなのか、それともリスクなのか、皆さんはどう思いますか？
今後の動向は、市場全体の相場、特にホットなテーマに対する市場のセンチメントに大きく左右されるでしょう。問題は、投資家が火中の栗を拾う能力を持っているかどうかです。
しかし、一つ確かなことは、航錦科技のファンダメンタルズは非常に悪いということです。
2021年から2023年までの航錦科技の純利益は、それぞれ7.32億元、2.3億元、1.28億元と年々減少しています。業績予想によると、2024年の純利益は-8.5億元から-9.8億元と予想されており、黒字から巨額の赤字に転落します。
会社の業績は悪いが、会社の転換期を考慮すれば、赤字は許容されると言う人もいるかもしれません。
簡単に整理してみましょう。
2017年以前、航錦科技の主な事業は苛性ソーダ化学でした。
2017年と2018年に、長沙韶関と威科電子を買収し、軍用電子産業に参入しました。
2021年以降、航錦科技は半導体と演算能力市場に参入しました。
現在、航錦科技は主に軍事用半導体、演算能力、北斗チップ分野に注力しています。
つまり、一連のM&Aを通じて、航錦科技は低収益の化学企業からハイテク企業へと変貌を遂げたのです。
では、航錦科技は本当に「灰かぶり姫から不死鳥」になれるのでしょうか？
正直なところ、私たちは懐疑的です！
2024年第3四半期末時点で、会社の帳簿上の現金残高は14.14億元ですが、同時期の短期借入金と1年以内に期限が到来する非流動負債はそれぞれ22.8億元と7.01億元であり、すでに深刻な債務返済圧力に直面しています。
